歧视
昨晚在评论互动时聊到了ai行业的业绩支撑，我说有一定的隐患，后台用户留言说希望详细展开讲，ok，今晚就从这个话题开始。目前ai行业确实已经有很多公司赚到钱，比如做芯片、做存储的、做光模块的、做光纤的、做服务器的，业绩都很炸裂，但它们都是卖铲子的，给ai提供硬件基础设备的。至于这些公司的下游买家，也就是知名度最高的那些ai模型，openai去年亏80-90亿美元，今年预计亏130亿美元，gemini去年亏了58亿美元，Anthropic去年预计亏40-50亿美元，grok去年亏55-65亿美元。国内的模型我懒得去财报里查了，你们知道名字的那几个，有一个算一个都在巨亏，连盈亏平衡的苗头都没看到。目前整个ai行业现状是“每赚1块钱，烧2-4块钱”，整体入不敷出。之所以普遍巨亏还在疯狂投入，是基于人类的历史经验，“基建先于应用”，铁路工业时代和互联网时代都是这样的，另外这些模型都想在竞争中活下来，最后赢家通吃。现在是最激烈最疯狂的跑马阶段，资本疯狂流入就是给未来下注买马，这个时候只要你冲的够快，市场会原谅亏损。但所有的投资最终还是要讲究回报的，未来的某一个临界点，用户增长触及天花板了，模型的能力增强遭遇瓶颈，商业化变现不及预期，都有可能导致ai这辆快车减速甚至急刹，届时堆在车上的层层积木是会倒塌的。2000年前后的互联网泡沫就是类似的案例。我们用上帝视角知道互联网蓬勃发展了30年，2000年那会还只是刚上路，前途无限，但依然出现了价格崩盘。我不确定ai会不会有类似的教训，现在涨这么好，谁提示风险会显得很扫兴，这事只能走一步看一步，现阶段我不建议、自己也不会去尝试左侧逃顶。昨晚美股里的中概股罕见的大涨5%，一直到凌晨4点都没有回撤。结合眼下这个时点，可能是外资觉得中美关系缓和，可以抄底回补一些中概股资产。但轮到港股开盘就纯粹恶心人，腾讯开盘+3.5%，收盘-0.5%；阿里巴巴开盘+8.4%，收盘+3.8%，其他个股也差不多走势，日内扎了一根-3.5%左右的阴线下来，回血没回到，堵又添了好几层。历史上类似的情况不是一次两次，非交易时段离岸市场匡匡涨，等到咱们这边一开盘就高开低走，谁能研究明白背后的逻辑我觉得可以拿1/2个诺贝尔奖。纳斯达克中国金龙指数目前的ttmpe是15倍左右，作为对比纳斯达克100是36倍，标普500是29倍，中概股的估值便宜一半。这合理吗？当然不对了，中国是除美国外唯一一个有完整互联网产业的国家，理应获得更好的定价。我觉得这里面很大一个因素是外资在政治避险，因为中美对抗是2021年升级的，而中概股崩盘也是从2021年开始的，中间夹杂了多起政治打压事件，不细表，你们可以让ai帮忙查那两年的相关新闻。这些互联网企业在两个离岸市场上市（美股+港股），是既没享受到国内充沛的流动性，还要在离岸市场受地缘政治夹头气，然后就是大家看到的低估值困局。中美关系在可预期的三五年内回不到2021年之前的状态，所以中概股的歧视性估值也可能会持续下去。今天ai回调了，元件-3%，半导体-1%，存储-1.5%，含芯量极高的科创板指数-2.55%，这个跌幅相比起之前的涨幅来说不算什么，只能算是给热的发烫的市场情绪微微降温，顺便，也让下水沟里的老登们出来晒个太阳。今天上涨的行业一共就4个，白酒+1.67%，养殖+1.18%，银行+0.21%，燃气+0.2%，除了燃气是临时作陪，另外三个也算桃园三结义了，最近一段时间吃喝拉撒都绑在一起。今天这种明显是安慰性反弹，里面的股东也逐渐麻木，因为说不定明天就会被干回去。两市的成交量依然维持在3.36万亿的高水准，市场热度没有下降的迹象，单日回调不能说明什么，保持耐心再看看。1、中芯国际披露一季报，这里稍微解释一下，正常a股规定必须在4月底之前披露一季报，但中芯国际情况特殊，它是A+H两地上市，港股那边的规则是允许一季度结束后45天内披露，为了两地同步一致，中芯的一季报可以推迟到5月15日之前发布。但要注意，不是所有的AH股都享有这个特例，早先的公司还是要遵守a股规则，中芯这个是特批的。中芯一季度营收176亿，+8.1%，扣非净利润12.5亿，同比微降，毛利率20.1%，净利率7.7%，几乎都和去年持平。目前公司产能利用率95%，几乎满产，收入环比+15%，利润环比+11%。总的来看经营比较稳健，但业绩没什么爆发力，虽然是做芯片的，但其实和ai红利关系不大。因为中芯生产的都是中低端的芯片，ai相关收入只有20%，利润高的gpu都被台积电垄断了。2、今天互联网上传播了很多会面现场的片段，给我印象最深的还是马斯克的松弛感，大家列队的时候他东张西望拍视频，这么重要的场合他还带着自己家小孩在现场溜达，他甚至还有空在推特灌水，和网友互动，感觉像是来旅游的
吃饭的时候被身边的人一波接一波的合影，其实和他合影的也都是顶级大佬，但马斯克就是最有自信也是最大牌的那一个。我也是他的粉丝，希望未来有机会也能和他合个影，我这个年纪早就不追星了，世界上让我有合影冲动的人不到10个，他是top3。